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«No tengo ningún interés en los aspectos financieros de esta inversión», dijo Jim Ratcliffe a la televisión del Manchester United en su primera entrevista desde que compró el histórico club el año pasado. Eso es bueno, porque como inversión, Ratcliffe perdió cientos de millones de dólares.
Casi un año después de que el multimillonario inglés comenzara a comprar acciones del equipo de fútbol que cotiza en bolsa, las acciones de United se cotizan a aproximadamente la mitad del precio que pagó por la participación, lo que refleja su generosa oferta de adquirir casi el 30% de la propiedad del club. No se recomendaron operaciones. Pero seguramente habrá sido una relación lucrativa para los otros propietarios principales de los Red Devils.
en el año La familia Glazer, que controla el club con acciones con supervoto a finales de 2022, dijo al Manchester United en Wall Street que quieren explorar «opciones estratégicas» para considerar una venta. Ha creado un frenesí de interés, incluido el jeque Jassim bin Hamad Al Thani de Qatar, que estuvo con la última candidatura de Ratcliffe en 2023. Los Glazer y Ratcliffe tenían derecho a vender la participación accionaria minoritaria de Ratcliffe en United. Dirigir las operaciones diarias del club.
Ratcliffe pagó un alto precio por ese privilegio. en el año Ratcliffe pagó 1.600 millones de dólares para adquirir 49,88 millones de acciones de United a principios de 2024 y una oferta de fin de año, lo que representa una pizca de menos del 29% de los votos. Obtuvo esas acciones por 33 dólares cada una, el precio al que cotiza Man United y el precio pagado antes y desde 2012, cuando cotizaba en la Bolsa de Nueva York.
Esas acciones ahora valen 812 millones de dólares, una desgarradora diferencia del 48% de lo que pagó. ¿Qué tan grande es la pérdida? Los 734 millones de dólares que Ratcliffe perdió ante Man Utd en un año podrían comprar al Newcastle United, que ahora ocupa el noveno lugar en la Premier League. Según las valoraciones de SportsNS, Newcastle vale 700 millones de dólares. Sólo 31 equipos de fútbol en el mundo han perdido más de los que Ratcliffe ha perdido ante el Man United.
Según Forbes, Ratcliffe, cuya propiedad del conglomerado industrial Ineos Group vale 15.500 millones de dólares, es sólo una pérdida en papel. (Las solicitudes de comentarios al Manchester United y al Ineos Group no fueron respondidas de inmediato).
Pero la adquisición ha traído verdaderos dividendos a otras partes interesadas del club. Un ejemplo es Linzal Babur, un gestor de fondos del Reino Unido que alguna vez fue el segundo mayor propietario del grupo después de los Glazer. De hecho, sin Ratcliffe, el tren de Linzel estaría bajo el agua con su larga inversión en el equipo.
Linzel Babur comenzó a comprar acciones de Man United en el verano de 2017, saltando a 7,5 millones de acciones en su primera presentación ante la Comisión de Bolsa y Valores. El fondo siguió comprando. en el año A finales de 2020, el gestor del fondo poseía 11,57 millones de acciones, o el 20% del capital. Este fue el período de mayor propiedad de Linzel Rail en el equipo, una posición en la que gastó $211 millones en ahorros, según estimaciones de SportsNS. Y es sólo una estimación: dado que Linzel Bahr es un inversor pasivo, muestra una instantánea de su propiedad de acciones al menos cada año, pero no detalla el precio de sus acciones, por lo que el precio pagado se basa en la varianza y el promedio de las acciones. Tasas de transacción entre informes.
Como suele ocurrir con el dinero, los decepcionantes resultados provocaron que los clientes de Linzel Rail retiraran su dinero de la empresa. Los activos bajo gestión han bajado un 45 por ciento desde 2021 porque la gente está retirando dinero. Es posible que Linzel Babur haya estado vendiendo su participación en el Manchester United el año pasado debido a los reembolsos de los clientes, pero tal vez estaba vendiendo porque Ratcliffe les dio un precio que no pudieron rechazar.
El momento de la divulgación deja claro que el dinero se utilizó en la oferta pública inicial de Ratcliffe para comprar acciones en febrero pasado. Linzel Rail vendió al multimillonario británico alrededor de 3,1 millones de acciones a 33 dólares cada una. Siguieron más ventas en el mercado abierto y en A finales de 2024, el fondo poseía 5,78 millones de acciones de United, o el 11% del capital. En los últimos años, Linzel Rail ha recaudado 150 millones de dólares en ventas a partir de una inversión de 211 millones de dólares y todavía posee 94 millones de dólares en acciones. Esto significa que el fondo se quedará con sus ganancias de 33 millones de dólares durante ocho años por la propiedad del club de fútbol inglés. Pero no lo tendrían sin Ratcliffe, quien les pagó 55 millones de dólares por encima del precio que cotiza en bolsa.
¿Los mayores usuarios de Ratcliffe Wallet? La familia Glazer. La propiedad del club ya resultaba rentable para la familia. El ahora fallecido patriarca Malcolm compró United por 1.400 millones de dólares, lo que significa que no aportó todo el dinero. Aunque lo tenía, su familia lo recogió casi todo antes de considerar venderlo hace tres años. en el año A principios de 2023, los Glazer habían vendido 705 millones de acciones, se habían embolsado 573 millones de dólares en dividendos y habían recaudado 41 millones de dólares en honorarios y préstamos cancelados del grupo desde 2005. Ratcliffe los pone firmemente en números negros. Más de dos tercios de la recompra de acciones fueron para los Glazer, lo que significa que Ratcliffe pagó a su familia 1.180 millones de dólares el año pasado, casi el doble del valor de las acciones ordinarias del grupo.
Aún así, puede haber un método para la locura de Ratcliffe. Si la propiedad del 28,94% del club es compartida por la Super Voting Class B, el control de la familia Gluzer se convierte en acciones ordinarias, lo que da como resultado una participación mayoritaria del 56% cuando las acciones se venden fuera de la familia. Si eso sucede, Ratcliffe podría, en teoría, tomar el control del club de 6.200 millones de dólares por una fracción del coste.
Pero esto es muy improbable. Por un lado, la mayoría de los accionistas de Glazer tendrían que vender sin cooperar entre sí para activar el intercambio de votos. Lo más probable es que la familia aún pueda optar por vender su participación mayoritaria a Ratcliffe u otro comprador multimillonario. Según la información publicada, Ratcliffe tiene derecho de preferencia sobre la venta de Glazer, pero la familia puede volver a comprarlo más adelante por el precio de compra.
