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Flutter Entertainment, matriz de FanDuel, comenzó a cotizar en la Bolsa de Valores de Nueva York el lunes. Pero no una IPO: Flutter ya cotiza en la Bolsa de Valores de Londres y lo ha hecho desde 2019. Esto plantea la pregunta: ¿Por qué cotizar en Nueva York?
El director ejecutivo de Flutter, Peter Jackson, dijo en un comunicado de prensa: “Creemos que la cotización más importante de EE. UU. es el hogar natural de Flutter. Lunes.
Pero en realidad no explica por qué. Después de todo, los corredores en línea facilitan que todos compren acciones en Londres, al igual que en Nueva York. Y no hay evidencia de que a los apostadores les importe la ubicación de su casa de apuestas: la casa comercial de Flutter permanece en Dublín, donde se originó en 1958 cuando la casa de apuestas irlandesa Paddy Power se centró en los apostadores del Reino Unido de los impuestos sobre las apuestas deportivas.
Según Michael Harris, jefe de mercados de capital globales de la Bolsa de Valores de Nueva York, una empresa puede optar por cotizar en Nueva York por varias razones, y la razón principal es el mercado de valores estadounidense.
«La sofisticación, la profundidad de la liquidez de los inversores estadounidenses (el tamaño de nuestros mercados es significativamente mayor) es más de lo que uno quisiera tener en el extranjero», dijo.
Por liquidez, Harris se refiere al volumen en dólares del mercado estadounidense, cuánto se negocia cada día y la facilidad con la que los inversores pueden comprar y vender grandes cantidades de acciones. Esto, a su vez, hace que sea más fácil cobrar dinero en línea.
«La capitalización de mercado total de las empresas que cotizan en Estados Unidos es muy profunda en relación con las empresas que cotizan en otras bolsas y su volumen de operaciones diario». En este punto: el valor de mercado de todas las acciones estadounidenses es de 51 billones de dólares; el del Reino Unido es aproximadamente 48 billones de dólares menos.
«Además… en muchos casos existe la posibilidad de obtener estimaciones altas», añadió Harris. «Por lo tanto, es posible que estén dispuestos a pagar más por las mismas acciones que se comercializan en Estados Unidos que por poseer esas acciones en el mercado interno estadounidense».
¿Por qué American Premium? El mercado de valores estadounidense de gran capitalización tiene muchos administradores de cartera especializados, como fondos centrados en tecnología o atención médica, mientras que los mercados extranjeros generalmente son administrados por administradores que cubren docenas de sectores. La presencia de especialistas profesionales significa que profundizan en los negocios de las empresas y a menudo deciden que es mejor pagar sus acciones ahora. Quizás siguiendo el punto de Harris, las acciones de Flutter alcanzaron un máximo de varios años de 212 dólares en la Bolsa de Nueva York el lunes, según datos históricos ajustados por StockCharts.com.
Puede haber otras razones: un entusiasta estadounidense de Fanduel puede comprar acciones de Flutter que cotizan en la Bolsa de Nueva York sin comisiones en la mayoría de los corredores de descuento, como Fidelity Investments, pero Fidelity London cobra £9 (alrededor de $11,40) por comprarlas. Además, todos los inversores de un país tienden a ser parciales y comprar acciones de su país. El 23% de las acciones propiedad de inversores en el Reino Unido cotizan en el Reino Unido, a pesar de que el Reino Unido produce sólo el 2% del producto interno bruto (PIB) mundial, según el Estudio Económico Mundial.
La teoría de la inversión dice que a los inversores les conviene comprar más acciones de la cesta mundial, pero eso rara vez sucede. En Estados Unidos, el sesgo es aún más pronunciado: tres cuartas partes de las acciones propiedad de ETF, o 3,41 billones de dólares, cotizan en Estados Unidos. Incluso entre los estadounidenses, el mayor índice bursátil estadounidense, el S&P 500, ha ganado un 170% durante la última década, mientras que el índice FTSE 100 del Reino Unido, con 65 de las 100 mayores acciones del Reino Unido, está muy por detrás. % encontrar.
Finalmente, si Flutter algún día se agregara al índice S&P, sería otro golpe significativo para el valor de sus acciones, ya que las tenencias de ese índice están representadas por billones de dólares en fondos de inversión. Con ese fin, en la cotización del lunes en la Bolsa de Nueva York, la administración de Flutter anunció su intención de hacer de la cotización en la Bolsa de Nueva York su cotización principal. Flutter está pidiendo a los accionistas que rebajen la calificación de Londres ahora en una votación prevista para mayo.
«Hay que ser una empresa estadounidense para estar en el S&P u otros índices que siguen las acciones estadounidenses», dijo Harris.
Para algunos, el viaje a Estados Unidos era inminente.
«Es agridulce que finalmente esté sucediendo», dijo el ex inversionista de Fanduel Paul Martino de Bullpen Capital Fund en una conferencia telefónica de 2023. (Martino ya no invierte en Flutter). «Una parte de mí está muy enojada; debería haberse hecho hace mucho tiempo».
