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La mayoría de las ligas importantes (y pronto incluirá la NFL) permiten que los fondos de capital privado (PE) posean participaciones en sus equipos, hasta el punto en que los inversores institucionales son omnipresentes: al menos una docena de equipos de la NBA, NHL, MLB y MLS tienen capital privado entre sus grupos propietarios.
Las principales ligas europeas de fútbol y la Fórmula Uno, así como las ligas en crecimiento, desde el fútbol femenino hasta el lacrosse y las artes marciales mixtas, tienen una propiedad institucional significativa.
Hubo un tiempo en que los ejecutivos de capital privado eran «bárbaros en la puerta» (como los llamaba un libro popular sobre transacciones de capital privado), temidos y vilipendiados por los grandes propietarios de empresas.
Los fondos de capital privado ahora se consideran el mejor amigo del propietario de un equipo deportivo. ¿Cómo pasó esto?
¿Cuándo empezó el capital privado a invertir en deportes?
Para responder a esa pregunta, retrocedamos y repasemos brevemente la historia de la EP. El capital privado es simplemente una empresa privada, generalmente un grupo de inversores, que adquiere una participación de propiedad (capital) en una empresa. Estas entidades han existido durante siglos, pero versiones de lo que llamamos PE probablemente surgieron a principios del siglo XX con un sabor (capital de riesgo) después de la Segunda Guerra Mundial. Un esfuerzo realizado a finales de la década de 1970 para aliviar los impuestos y reducir el riesgo de que muchas empresas pudieran recibir efectivo dio como resultado que se acordara el PE en 1979.
Luego vinieron los años 80. En el año En la década de 1980, la Gran Inflación (los economistas la llaman la tasa de aumento de precios más rápida en casi dos décadas) aumentó un 15%. A partir de ese pico, las tasas de interés comenzaron a bajar, incluido el costo de pedir dinero prestado. Un grupo de inversores vio que la apertura para pedir dinero prestado estaba aumentando y utilizaron más préstamos para comprar negocios con menores cantidades de dinero. A menudo, estos fondos de compra apalancados fueron llamados «asaltantes corporativos» porque a menudo compraban empresas y las estafaban (despidiendo trabajadores, recortando costos y, a menudo, endeudándolos) para pagar los préstamos que tomaron para comprarlas. Negocio. Otros fondos de capital privado se mostraron menos optimistas, pero aún se centraron en adquirir negocios que, en su opinión, no estaban funcionando de manera óptima pero que podían reestructurarse.
En este panorama, las ligas deportivas no quieren que la educación física esté involucrada. Y de todos modos, la educación física no era lo que necesitaba ser en los equipos deportivos. Los clubes eran demasiado pequeños para cuidar de la industria. Un ejemplo clásico: en 1980, los Atléticos de Oakland (valorados hoy en 1.370 millones de dólares con poca asistencia) se vendieron por sólo 12,7 millones de dólares. Los equipos deportivos no empezaron a parecer inversiones valiosas hasta que Jerry Jones sorprendió al mundo al pagar 140 millones de dólares por los Dallas Cowboys, pero la mayor parte de ese precio fue para comprar sus estadios.
En el año En los años 1990 y nuevamente en los años 2000, la industria del PE cayó, seguida de un aumento de las tasas de interés, centrándose en planes de inversión y comprando manufacturas a países más baratos para mejorar la rentabilidad. . Los deportes y la educación física solían ignorarse mutuamente.
Entonces, ¿cuándo se interesó la educación física por los deportes?
En el año La NHL, cada equipo, cada camiseta, cada disco, por 4 mil millones de dólares. El plan de Bain era hacer de la NHL una entidad, muy parecida a la estructura actual de la MLS, para crear poder de fijación de precios sobre las emisoras y limitar mejor los salarios de los jugadores. El plan de Bain parecía tan audaz y brillante que los propietarios literalmente lo aplaudieron, pero finalmente rechazaron la oferta debido a su compromiso emocional con sus franquiciados, según un relato publicado por BusinessWeek.
El año siguiente, 2006, se produjo lo que pareció ser la primera inversión de capital privado en deportes. Pero no fue en Estados Unidos, sino en Europa. Ese año, tres fondos estadounidenses compraron una participación mayoritaria en el famoso equipo de fútbol Paris Saint-Germain, según un historial de inversiones en fútbol PE de Tifosi Capital and Advisors. Esas empresas (Colony Capital, Butler Capital y Morgan Stanley) vendieron posteriormente el grupo al fondo soberano de Qatar. No fue hasta hace casi una década que entraron más fondos de PE en el fútbol europeo, con nueve propietarios institucionales en equipos europeos en 2019.
Fue ese año cuando las ligas americanas comenzaron a alcanzar a sus homólogas europeas y la MLB decidió permitir que las empresas de educación física adquirieran participaciones minoritarias en sus franquicias. La NBA, la NHL y la MLS le siguieron al cabo de unos años.
¿Por qué las ligas son hoy tan atractivas para los inversores privados?
En resumen, las empresas de capital privado se han vuelto corporativas. En su apogeo, la educación física estuvo dirigida por personalidades tan reflexivas como Carl Icahn, Kirk Kerkorian y Ronald Perelman. Como suelen hacer los multimillonarios tecnológicos, han contribuido con su propia riqueza para ganar más dinero. Ahora bien, sería difícil nombrar a un líder de educación física. Muchas de las grandes empresas (Blackstone, Apollo, KKR y recientemente CVC) han salido a bolsa, lo que ha suavizado aún más sus márgenes.
Las ligas favorecen la educación física porque han creado seguridad en torno a sus propietarios. A ninguna organización se le permite ser propietaria mayoritaria de una franquicia de las grandes ligas norteamericanas y, en algunos casos, ni siquiera se les permite votar. Las ligas quieren conocer a todos los inversores en un fondo de capital privado que quieran comprar una participación, para poder vetar cualquier acuerdo que involucre a alguien que no quieren. Y la venta de la participación de propiedad por parte de la empresa de PE debe ser aprobada por la Liga. En resumen, las ligas sienten que tienen empresas de educación física contratadas por los propietarios de los equipos.
¿Por qué los inversores de capital privado alguna vez se dejan ir?
Valores grupales en crecimiento. El valor medio de un equipo de la NBA es de 4.000 millones de dólares. Son 2.640 millones de dólares en la MLB y 1.310 millones de dólares en la NHL, un tercio de lo que Bain habría pagado a los 30 clubes en menos de 20 años. El crecimiento del valor del grupo norteamericano ha superado al mercado de valores en las últimas tres décadas, sin mencionar que el mercado de valores estadounidense se ha apreciado un 550% en los últimos 20 años. Todavía no es tan difícil encontrar un multimillonario que quiera tomar el control de una franquicia, pero es mucho más difícil encontrar a alguien que quiera escribir un cheque de 100 millones de dólares por una pequeña cantidad de capital y luego luchar de un lado a otro. Pases de aparcamiento.
A los inversores privados no les importa; Sólo quieren un lugar donde poner su capital. Esa puede ser la fuerza impulsora detrás del cambio de la NFL a la educación física. Sus franquicias son las más valiosas del mundo con un valor de 5.140 millones de dólares.
¿Por qué el capital privado quiere invertir en deportes?
Valores grupales en crecimiento. Pero es más importante que el crecimiento del dólar. Los inversores con cartera están invirtiendo su dinero en capital privado porque el PE promete ganarle al mercado de valores. Pero la inversión de dinero institucional en fondos de capital privado es una consideración secundaria cuando los deportes parecen apropiados. Los fondos de pensiones, las dotaciones y las compañías de seguros otorgan un gran valor a la no correlación basándose en el pequeño concepto de la popular teoría de carteras. La correlación es el concepto matemático de que el precio de un activo se mueve al unísono con los precios de otros activos, ya sea hacia arriba o hacia abajo. En el año La crisis financiera de 2009 puede tener más correlación de la que a los inversores institucionales les gustaría ver incluso en los activos más dispares. Los equipos deportivos norteamericanos parecen estar significativamente menos correlacionados con otros activos como acciones, hipotecas y materias primas. Esto tiene un valor real para los gestores de cartera, que deben asegurarse de pagar la pensión del miembro en 15 años o cubrir la reclamación del seguro de vida en 20 años.
¿Cuánto dinero hay hoy en capital privado deportivo?
Varios miles de millones de dólares. Hay grandes fondos deportivos o principalmente centrados en deportes como Arctos Partners, que tiene más de 7 mil millones de dólares invertidos principalmente en equipos deportivos, y Redbird Capital, que tiene 10 mil millones de dólares bajo administración, incluida la propiedad del AC Milan. Otras empresas de educación física tienen miles de millones en deportes como parte de estrategias más amplias, como Silver Lake, de 102 mil millones de dólares, propiedad mayoritaria de Endeavor Group Holdings, el propietario final de las ligas UFC, WWE y Pro Bull Riders. La empresa europea de educación física CVC probablemente tenga al menos 6 mil millones de dólares en deportes, con énfasis en las ligas de fútbol y rugby. Si se incluyen inversiones relacionadas con los deportes, como apuestas deportivas, medios deportivos y tecnología deportiva, hay miles de millones de dólares más en capital privado y capital de riesgo.
La inversión en PE parece estar aumentando: la Universidad Estatal de Florida, por ejemplo, ha estado buscando incorporar capital privado a su departamento de deportes. Si esto sucede, se abre una nueva área para que PE explore.
