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Empezó como una broma, lo admito.
A principios de este año, en la conferencia «Invertir en deportes» de SportsNS, comencé a hablar con los asistentes sobre un hipotético evento afiliado llamado «Lejos de los deportes». Presenta un día de programación centrada en los conflictos que estoy viendo en el negocio, desde la pérdida de dinero de la televisión local hasta el aumento de los flujos de ingresos y los riesgos de depender de Amazon o Apple para futuros acuerdos.
Cuando los escritores y actores de Hollywood estaban en huelga, esta es una historia de terremoto que creo que es un muy mal augurio para los deportes. Cuanto más discutía estos temas con propietarios, banqueros y directivos de la liga, más seguro estaba de que mi opinión sobre los acuerdos deportivos había cambiado fundamentalmente.
Ese día, le preguntaron al fundador de Redbird Capital, Gerry Cardinale, qué haría si un nuevo fondo deportivo de 500 millones de dólares cayera en su regazo. «Yo no lo pondría en los deportes», dijo. Presionado para dar más detalles, dijo: «Está garantizado que pagarán de más… si son 500 millones de dólares y ese es el trato, se los daré a mi compañía de seguros».
Estamos en un largo mercado alcista para las franquicias deportivas, con valoraciones más de 12 veces superiores a las de las principales ligas estadounidenses desde 2000. Sólo en el último año, según el experto de SportsNS Kurt Badenhausen, los valores de los equipos de la NHL han aumentado un 29 por ciento. Los equipos de la NBA aumentaron un 33% (!). Las franquicias son ahora una clase de propiedad y el mercado está al rojo vivo. Pero para mi, 2023 fue el año en el que la economía básica dejó de tener sentido. El año en que comencé a preguntarme si las personas más inteligentes y ricas se encaminaban hacia una corrección masiva del mercado.
Aquí hay algunos que me hacen reflexionar:
Recoger RSN
Una de las grandes historias del año en el sector deportivo fue el colapso de varias redes deportivas regionales (RSN). Los lectores de SportsNS sin duda están familiarizados con el tema, pero aquí está la esencia: durante años, los equipos deportivos de la NBA, NHL y MLB han recibido decenas de millones en ingresos anuales. Esas tarifas están subsidiadas en parte por suscriptores de cable que nunca miran un minuto de deportes locales. En la factura mensual de cable de los angelinos, les gusten o no los Dodgers, se incluyen aproximadamente $ 6,48 para Spectrum SportsNet LA.
El alejamiento del cordón enrollado ha destrozado esa economía para docenas de grupos. Sabíamos que esto iba a suceder desde hace años, pero la velocidad y el alcance de esto en los últimos 18 meses han tomado a muchas personas con la guardia baja. Las 19 RSN de Diamond Sports en quiebra han recibido la mayor atención, pero Discovery ha cerrado varias RSN en los últimos meses. (Comcast es rentable, a pesar de la caída de sus ganancias).
Algunos grupos van bien. Los Dodgers recientemente donaron mil millones de dólares a dos jugadores debido a su acuerdo con los medios locales. Pero para todos, como los Dodgers, hay equipos como los Mellizos de Minnesota, que anteriormente recibían 55 millones de dólares al año de su Diamond Partnership y ya se están preparando para una nueva realidad económica.
El presidente de operaciones de béisbol de los Mellizos, Derek Falvey, dijo a los periodistas: “Hemos llevado nuestra nómina a un nivel que nunca antes habíamos alcanzado. «¿Será como el año pasado? No espero eso.
Medios nacionales a continuación
La historia de los medios locales es menos aterradora en el vacío, pero cambios más amplios en el consumo de medios están ejerciendo presión a la baja sobre las convenciones de medios nacionales. Y esto puede convertirse rápidamente en una gran preocupación para los propietarios.
¿Recuerda la disputa de transporte de 10 días entre Disney y Charter que se resolvió al comienzo de la temporada de la NFL? Rápidamente desapareció del ciclo de noticias después de la decisión, aclamada por algunos como una victoria para el valor de los derechos deportivos, pero en el acuerdo, Disney acordó ofrecer su producto ESPN+ a los suscriptores de cable chárter y el tan esperado producto DTC de ESPN en los próximos años. años.
Esto debería sorprender a cualquiera que se dedique al deporte. Los operadores de cable ahora están luchando contra las empresas de medios por sus servicios de streaming, una posición imposible para empresas como Disney, cuyos productos futuros están subcotizando sus precios actuales, con márgenes más pequeños y acelerando su cambio al streaming. Más incertidumbre. Peor aún, muchos operadores de cable (como Charter) reconocen que el futuro a largo plazo de su negocio está en la banda ancha, lo que les permite seguir ganando dinero con la transmisión de deportes, pero sin costosas tarifas de transmisión para compañías como ESPN.
La pelea entre Disney y Charter no acabó con el paquete de cable como algunos predijeron, pero sí cambió mi percepción de dónde reside el poder. En el futuro habrá batallas de carros muy feas y las redes están perdiendo poder. (Una batalla de transporte sin resolver entre DirecTV y Tegna lleva más de tres semanas sin resolverse).
ESPN no está sola en sus problemas financieros. En los cuatro años transcurridos desde que CBS y Viacom acordaron fusionarse, las acciones de Advance han caído casi un 66%. Warner Bros. Discovery, cuya cartera incluye Turner Sports y EuroSports, tiene una capitalización de mercado de 28 mil millones de dólares y una deuda de 45 mil millones de dólares.
Aprenderemos más sobre el deseo de estas empresas de obtener derechos de alto perfil en 2024, cuando tanto la NBA como el fútbol universitario esperan cerrar nuevos acuerdos a largo plazo. Durante años, la industria esperó que la NBA al menos triplicara su acuerdo actual, que paga 2.600 millones de dólares por temporada. Ahora muchos expertos, como el reportero de medios del New York Post, Andrew Marchand, están gastando algo más cercano al doble.
Lobos con piel de oveja
A medida que empresas como ESPN, Turner y CBS pierden su capacidad de seguir pagando por los derechos deportivos, las ligas recurren a gigantes como Amazon y Apple para mantener a flote esos acuerdos con los medios. Y ese, en mi opinión, es el mayor peligro para los principales deportes en Estados Unidos.
A primera vista, esto puede parecer un buen intercambio: los consumidores están recurriendo a estas empresas y tienen más dinero que sus tradicionales rivales mediáticos. Además, hasta ahora han confirmado socios dispuestos. Amazon acordó pagar a la NFL 13 mil millones de dólares por su paquete Thursday Night Football, que no tiene sintonizadores de televisión tradicionales.
Veo a esas empresas como lobos con piel de oveja. Quieren derechos deportivos y actualmente están descartando acuerdos muy caros, pero no necesitan deportes. Los ingresos anuales de Amazon pueden cubrir más de 28 veces las ofertas televisivas nacionales anuales de la NBA, NFL, MLB, NHL y MLS. Eso no los convierte en socios atractivos. Los hace peligrosos.
El fundador y director ejecutivo de Bruin Capital, George Payne, un experimentado ejecutivo deportivo con paradas anteriores en NASCAR e IMG, lo ve de esta manera: las cadenas de televisión tradicionales han acordado pagar enormes aumentos de derechos durante décadas porque los deportes han sido una fuente de pérdidas para su negocio. Haz que la gente entre por la puerta. Si bien las empresas de streaming ofrecen estos acuerdos como patrocinios, la economía subyacente debería tener sentido por sí sola.
«Los deportes han pasado de ser fundamentales para el éxito de una empresa de televisión lineal», dijo Pyne en una entrevista. «Los deportes tienen una propuesta de valor muy diferente para Amazon en comparación con Fox. Y ahí es donde comienza el problema».
La mayoría de las conversaciones que he tenido con las compañías de vapor se remontan a la huelga de Hollywood que trastocará gran parte del entretenimiento en 2023. Ha atraído muchos titulares sobre la amenaza de la IA, pero los escritores y actores están molestos por la cantidad de dinero que se han llevado los gigantes del streaming. Industria en los últimos años. Eso no sucedió de inmediato. En los primeros años de su demanda, gigantes tecnológicos como Apple y Netflix gastaban gratis en televisión. Pero una vez dentro de la industria, utilizaron sus recursos y poder económico para cambiar el valor de los creadores. Me temo que para eso están diseñadas las ligas deportivas.
Cuestiono la longevidad del interés deportivo de otras empresas con objetivos comerciales más amplios. A principios de este año, Sky Sports consiguió los derechos ATP y WTA en el Reino Unido y otras partes de Europa, algunos de los cuales anteriormente estaban en manos de Amazon. Si el objetivo de Amazon es convertir a los aficionados al tenis en compradores Prime, yo diría que la empresa de Jeff Bezos sólo necesita unos pocos años de grandes derechos de tenis para generar valor. Si Pine tiene razón y el retorno de la inversión digital es un objetivo práctico, Amazon no respaldará los acuerdos a 10 o 12 años populares en los medios en línea, y esa es la configuración preferida por muchos comisionados.
¿Dinero nuevo?
Aquí está la diana que escucho de algunas personas en esta industria: si bien hay cabezas en los medios, hay colas en otras partes, en áreas como la hotelería de alto nivel, las apuestas deportivas y el sector inmobiliario. El «lejos del deporte» más sorprendente de 2023 fue el motivo revelado detrás: Mark Cuban.
«Los medios siempre han sido nuestra mayor fuente de ingresos. Ya sabes lo que está pasando allí», le dijo Cuban a Jonas Javad de WWF sobre su decisión de vender los Dallas Mavericks el mes pasado.
Esto puede ser cierto para los Mavericks. Las apuestas deportivas legalizadas podrían ser de gran ayuda para Texas, el segundo estado más poblado de Estados Unidos, y un aspecto único de las leyes de apuestas del estado podría beneficiar aún más a los equipos locales.
Pero soy bastante escéptico ante esa idea, especialmente dado el cambio generacional en la forma en que los fanáticos consumen deportes. Los fanáticos mayores son fáciles de monetizar: asisten a los partidos en vivo y los ven desde la comodidad de sus sofás. Venta de entradas y medios de comunicación, sencillo. Los fanáticos jóvenes están acudiendo en masa a las redes sociales, YouTube y los videojuegos, ninguno de los cuales tiene un camino directo hacia miles de millones en ingresos sin explotar para las ligas.
cantidad de ingresos
Sé que los multimillonarios no compran equipos deportivos basándose en factores económicos subyacentes. La depreciación tiene un precio y los propietarios obtienen exenciones fiscales muy atractivas que pueden enriquecerlos de otras maneras.
Pero terminaré con una estadística más, que nuevamente proviene del experto en calificaciones de SportsNS, Kurt Badenhausen. En el año En 2012, se vendieron tres equipos de la NBA por un promedio de 3 veces los ingresos. En 2023, se vendieron cuatro equipos de la NBA a un múltiplo promedio de 11 veces los ingresos. Durante años, muchos en nuestra industria han hecho la vista gorda ante las revisiones de la MLS para superar su realidad financiera. Ahora los equipos de la NBA tienen múltiplos más altos que sus homólogos de la MLS.
En resumen, los equipos deportivos están perdiendo sus ingresos por medios locales y la capacidad de sus socios de medios nacionales de pagar por derechos futuros. Eso ha llevado a las ligas a adoptar flujos masivos que no necesitan deportes y que no tienen un historial de sofocar la economía empresarial en la que ingresan. Mientras tanto, los valores de las franquicias están creciendo hasta alcanzar múltiplos de ingresos del tamaño de una burbuja tecnológica. No es una buena combinación.
¿Algo de esto asusta a los inversores? tal vez Es realmente difícil decir la verdad. Un equipo de la NFL se vendió por una cifra récord de 6.000 millones de dólares. Un equipo de nivel medio de la NBA se vendió por una cifra récord de 4.000 millones de dólares. Un equipo de bajo nivel de la NHL se negoció por casi mil millones de dólares. Muchos inversores inteligentes están invirtiendo dinero.
Podrás escuchar a muchos de ellos en los eventos «Invest In Sports» de SportsNS el próximo año. Mi idea de “alejarme del deporte” todavía necesita patrocinadores, ponentes y espacio.
